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南京居民用气上调,燃气股却有些纠结
来源:智通财经发布时间:2019年05月24日

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南京居民用气上调,燃气股却有些纠结

2019年5月24日 20:16:21

智通财经网

香港燃气股板块在进入5月份以来,就开启了持续走跌模式,直到22日才止跌反弹。

智通财经APP观察到,24日港股收盘,燃气股上涨1.49%,再次站上10日线。个股方面,以中国燃气(00384)为首,单日上涨4.46%,后边有华润燃气(01193)、北京控股(00392)等港股巨头燃气企业纷纷收红。

实际上前几日,中国燃气还被野村下调了目标价,华润燃气更是被交银国际下调评级至中性。不过与此同时,在21日南京市发改委印发《关于调整民用管道天然气销售价格有关事项的通知》,据悉从今年6月1日起,南京市将调整民用管道天然气销售价格,民用管道天然气第一阶梯销售价格上调0.23元/立方米。

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行情来源:富途证券

智通财经APP了解到,近期有不少地方都在调整天然气价格,但都是在下调,例如浙江、重庆、西宁等地方,那么天然气售价的调整,对于燃气企业和整个行业来说有什么影响呢?

天然气价格的传导机制

在说天然气的价格调整时,通常我们指的是居民用气的价格。而实际上,影响该价格的因素是从整个产业链的上游就开始了的。

天然气的产业链分为上中下游,上游就是油气开发,代表企业有中石油、中石化,或者进口油气;中游即油气运输,是从油气源头到城市这段距离,代表企业依然是三桶油;下游指天然气分销,是指将中游传导过来的天然气分销到千家万户,代表企业有中国燃气华润燃气等等。

通常我们说的天然气价格就是下游分销企业到居民这一环节,而分销企业定价直接受到出站价影响,也就是中游传导下来的价格,同样出站价受到上游油气开采价格影响。

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来源:网络公开资料

在我国,燃气传输同电力传输类似,采用的是"管住中间放开两头"的措施。实际上,油气开采的成本价是高于居民用气价格的,出现了价格倒挂,这部分差价除了国家补贴之外,还有一部分来自于工业用气等交叉补贴,因为工业用气的价格是高于居民用气价格的,可以用来补贴居民用气。

不过,自去年5月份开始,国家发改委发布了关于理顺居民用气门站价格的文件,规定了各省市基础门站价格,并且有20%的上浮空间。

那么这部分上浮价格自然要向下传导,首先受到影响的自然是燃气分销企业,然而国家规定了燃气分销企业在定价时要有一定的缓冲空间,即不能马上将价格完全传导至居民用气,要让利一部分给居民,说到底,还是为了让居民用到便宜的天然气,同时保证上中游企业的正常运营。

价调能否引起"蝴蝶效应"?

说回南京此次价格调整,智通财经APP了解到,第一阶梯价格上调0.23元/立方米,与上游门站综合价格每立方米上涨0.32元价差0.09元,其中增值税税率下调等因素让利于民每立方米0.07元,燃气企业自行承担消化每立方米0.02元。

可见此次调价对于燃气分销企业来说,相当于增加了一些压力,但是对于中上游企业来说,则是一种舒缓,于整个产业链而言,相当于压力的均衡。

具体而言,南京市此次上调天然气价格后,民用管道天然气继续采用阶梯收费模式、同城同价,全市居民用气第一、二、三阶梯销售价格按照1∶1.2∶1.4价差比例不变,阶梯气量、计量缴费周期等政策保持不变。

不过第一阶梯、第二阶梯和第三阶梯分别上涨了0.23、0.28和0.32元/立方米,上涨幅度分别为9.2%、9.3%及9.1%,涨幅不可谓不大。

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但是站在居民的角度,影响可能不那么明显,若以第一阶梯最高限300立方米/年为例,此次价格上调用户一年将会多交69元,也就是5.75元/月,第二阶梯则为每月多交14元。而且,文件中还特别提出了对低收入人群的照顾政策,即不论用气量多少,都以第一阶梯计费。

于整个产业链而言,尤其是中上游相当于减轻了一些压力,对于下游燃气分销企业而言,虽然短期承压,但是随着时间过去价格调整完全传导之后,压力也会退去。

南京的价格调整只是一个契机,智通财经APP认为,虽然也有不少地区进行了下调,但是调整幅度一般很小,只有0.01元/立方米,这可能是跟2019年一季度的燃气供需情况有关。

长期来看,门站价的上调是一种趋势,但是从价格传导机制来看,对于燃气分销企业来说,可能价格调整显得有些"无利可图",同样想在二级市场有所收获的,可能要失望了。

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