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金雷股份(300443)盈利大幅改善,持续拓展利润增长点
来源:天天快报发布时间:2020年03月18日

金雷股份(300443)

安信证券邓永康,吴用

事件:金雷股份公布2019年年报,报告期内公司实现营收11.24亿元,同比增长42.34%;实现归母净利润2.05亿元,同比增长76.37%;经营活动产生的现金流量净额3.13亿元,同比大幅提升320.53%,现金流状况实现大幅好转。同时,公司公布2020年第一季度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润5460.87万元-6484.79万元,同比增长60%-90%。

受益行业回暖及市场积极拓展,公司业绩实现大幅增长:2019年国内风电新增装机容量28.9GW,同比增长37%,受益行业需求回暖,公司风电主轴业务实现营收9.48亿元,同比增长39.89%,毛利率达到31.67%,同比提升1.34pcts,盈利能力步入上行通道。客户方面,公司持续巩固与Vestas、GE、SiemensGamesa、恩德安信能、远景能源上海电气等全球高端风电整机制造商的战略合作关系,同时积极扩展区域市场,提高市场占有率,扩大市场规模,新增客户运达、日月等于报告期内实现了批量供货,2019年风电主轴销量达到9.5万吨,较上年同期增长38.48%,全球市占率达到24.98%,继续保持行业领先优势。2020年风电行业将迎来抢装高峰,作为主轴行业龙头,公司将充分受益于行业回暖、市场的持续拓展以及产能的逐渐释放,2020Q1业绩预告就是最好的证明!

一体化战略布局,持续拓展新利润增长点:凭借主轴的技术及生产优势,公司不断完善自由锻件的各项研发、生产和销售。目前公司自由锻件类产品涉及多种行业领域,已实现多元化生产,2019年销售收入达到3569万元,同比增长153%。截至报告期末,公司年产8000支MW级风电主轴铸锻件项目一期原材料自产项目已正式投产。2020年随着产能大的陆续释放,公司将完全具备从原材料制备到成品包装的全流程生产能力,主轴毛利率将继续改善。与此同时,公司发布非公开发行股票预案,拟募资不超过5亿元用于海上风电主轴与其他精密传动轴建设项目,公司将新增2.4万吨/年锻造主轴、3万吨/年其他精密传动轴产能,将给公司带来新的利润增长点。

投资建议:预计公司2020年-2022年的收入增速分别为35%、24%、16%,净利润增速分别为62%、22%、14%;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为18.2元。

风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧等。

文章来源:安信证券

投资者风险提示:投资有风险,仅供参考

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企业名称安信证券股份有限公司法人代表王连志
注册资本700000万人民币成立时间8332-37-88
公司类型股份有限公司经营状态存续
注册地址深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元
统一社会信用代码91440300792573957K
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